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泓德基金秦毅讲述新能源行业投资机会

2020-02-26 10:50:45   来源:北国网
泓德基金秦毅一一解读了光伏和新能源车这两大行业的投资机会,并且表达了他对这两大行业的看法。泓德基金秦毅的分析可谓是十分地独到了,下面分享我们这位基金经理如何看待光伏和新能源车行业的投资机会。

泓德基金

 

2月19日,泓德基金研究部总监秦毅做客新浪财经《基金直播间》,解读光伏、新能源车的投资机会。

 泓德基金秦毅表示,我们现在这个时间点去投这些光伏细分领域龙头企业的话,不仅能够赚到他们未来长期业绩增长的钱,还能够赚到资本市场逐渐会意识到这个行业的周期性消失,意识到龙头地位的稳固之后,会给这个行业一个比较合理的估值。

 对于现在比较热的新能源行业,秦毅表示,在未来整个全球的电动化的浪潮之下,我们要做的就是找到这些行业的龙头去投资并且持有,享受未来十年甚至更长时间电动车浪潮带来的投资机遇。新能源车里面的龙头标的目前说股价估值不算便宜,但并没有贵出泡沫的阶段。在这样情况下,我们更倾向于在投资过程中至少要保留一定的新能源车的底仓,根据后续行业情况进行适当的调整。

 秦毅还分享了他的投资方法论,“我们坚持基本面分析框架,在这个分析框架体系下,不管是成长股,还是价值股,只要能够满足这个框架的公司都是我们挑选出来的好公司。概括来讲,这个框架主要有四大点:大行业,高壁垒,强管理,好估值或者好价格。

1.投资方法论是怎么样的?

为了达到管理的基金业绩要持续长时间地做好的目标,要做的就是把最为优秀的甚至是最为卓越的这一类公司挑选出来,然后把它们作为我们在日常投资过程中的重点研究和投资的标的。我们坚持基本面分析框架,在这个分析框架体系下,不管是成长股,还是价值股,只要能够满足这个框架的公司都是我们挑选出来的好公司。概括来讲,这个框架主要有四大点:大行业,高壁垒,强管理,好估值或者好价格。这四点之间都是有逻辑关系的。

一般情况下,只有大的行业中才能诞生出来大的公司;每个行业都有每一个行业的商业模式,行业中的公司,要在所有的竞争要素能够做到极致、做的非常好,才能形成自身核心竞争力,获得持续、稳定的回报,成为行业龙头,构筑高壁垒;一个公司能不能建立起来高壁垒,取决公司的管理层是否具有比较大的格局,是否具有比较好的战略规划能力,是否具有较强落地的执行力,以及他本身的专注程度怎么样,技术研发程度怎么样,用人的能力怎么样,还有包括其他的方面等等;最后,好估值。简单概括来说,就是去寻找好行业中的好公司,然后以一个比较好的价格去买入,并且长期持有。

2.光伏行业的投资逻辑?

目前我们国家全年光伏发电量占全部发电量的占比大概是1%-2%的水平,按照规划,到2050年整个光伏发电量占比需要达到20%-25%的水平,所以这中间的空间是非常大的。由于产业链成本及价格快速下降,光伏行业规模过去十年并无显著增长。

随着平价时代到来,装机需求进入稳健增长期,组件价格降幅有所放缓,光伏行业市场规模进入增长期。在此时期,一方面技术路线确定性提升,行业后发优势显著减弱,龙头企业凭借技术和成本优势不断提升市场份额;另一方面非市场化补贴退出,行业政策周期有所减弱,且行业脱离补贴后现金流显著改善,估值有望提升。

2019年国内市场受到政策、收益率、资金及消纳等因素影响,下发指标无法如期装机,延迟装机推高2020年装机需求。海外市场方面,美国受ITC退坡及关税下调刺激,未来几年装机需求旺盛,欧洲市场受可再生能源发展目标驱动及贸易壁垒改善影响,装机需求有所修复;印度、中东非及南美市场均有望贡献新的装机增量。2020年全球装机需求约140GW。

硅料环节扩产周期结束,2020年产能扩张有限,需求格局平衡,价格稳中有升;硅片环节2020年产能集中释放,其中产能扩张和定价主动权均掌握在隆基手中;电池环节龙头持续PERC产能扩张,价格稳中有升,硅片降价后预计利润率有所修复;组件环节持续高效技术的渗透率提升,品牌壁垒逐步增强。我们现在这个时间点去投这些光伏细分领域龙头企业的话,不仅能够赚到他们未来长期业绩增长的钱,还能够赚到资本市场逐渐会意识到这个行业的周期性消失,意识到龙头地位的稳固之后,会给这个行业一个比较合理的估值。

3.新能源车行业怎么看?

在咱们国家,一年整体的汽车销量大概是2000-3000万辆,而我们国家去年新能源车的销量只有120万辆,这就意味着未来替代的空间是非常大的。而在全球的角度来说,全球一年新车的销量大概是8000万到9000万辆,全球新能源车去年只有220万辆的水平,所以这是非常大的行业,替代的空间是非常大。

欧洲2020年开始对二氧化碳排放考核将使欧洲车企商业模式有很大程度的改变。全球的纯电新能源车这个趋势已经形成,目前的渗透率很低,未来的空间很大。当特斯拉彻底定义电动车之后,其他很多的车企也都会慢慢地模仿这样的一个特斯拉的对于新能源车的架构的设计,使得整个智能电动车成为未来普及的方向。5G普及之后,智能电动车这些功能会有更大幅度的跃升,所以未来就是电动车的时代,未来十年一定是中国乃至全球最大的一个成长型行业。

在未来整个全球的电动化的浪潮之下,我们要做的就是找到这些行业的龙头去投资并且持有,享受未来十年甚至更长时间电动车浪潮带来的投资机遇。我们会花很多精力和时间在这个行业里面去挖掘公司、跟踪公司,去寻找投资机会。

新能源车里面的龙头标的目前说股价估值不算便宜,但并没有贵出泡沫的阶段。在这样情况下,我们更倾向于在投资过程中至少要保留一定的新能源车的底仓,根据后续行业情况进行适当的调整。

泓德基金经理秦毅表示,光伏和新能源车行业有很大的投资价值,投资者要抓住这个投资机会,投资光伏和新能源车这两个行业中的龙头企业,可能在未来它们会带给我们巨大的收益。

 
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