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世界的油脂比看上去要糟糕得多

2019-09-09 10:59:16   来源:

佩克国家及其产油盟国的部长会议将于本周在阿布扎比召开。这可能是一个低迷的事情。油价依然居高不下。

由石油输出国组织+机构设立的监督其削减生产战略的机构联合部长级监测委员会的会议不会重置该小组的做法,但可能会为其目标提供更明确的指导。部长们坚称他们没有目标,他们希望原油价格上涨多远,而是说他们的目标是减少多余的库存。

但是对于市场观察者来说,很难理解这种库存有多大,因此可以看出减产运动已经完成了它的工作。

2016年11月减产的原定目标是将库存恢复到五年平均水平。但这远远不够。问题在于欧佩克+试图消耗的超额库存导致这一平均值膨胀(如下图所示)。

因此,将库存削减到接近这个膨胀的数字是相对容易的,但这仍然留下了大量不需要的原油晃动。当你试图提高价格时,这不是一个非常有用的结果。

离任的沙特石油部长Khalid Al-Falih承认该集团需要一个新的目标。石油输出国组织+部长级小组在7月的最后一次会议上得出结论,五年平均值没有发挥作用,并且一直在考虑使用2010-2014更“正常”时期(按全球石油库存计算)的新基准。

这使生产商有更多的剩余原油流失。石油输出国组织评估,截至6月底,经合组织工业化国家的商业石油库存总计29.55亿桶。这比同月的2010-2014平均水平高出2.58亿桶。

在真正管理市场的过剩库存方面,使用这个数字肯定是朝着正确方向迈出的一步。更好的是,通过根据它们所代表的需求天数而不是简单的数量来衡量库存,每年都有一个考虑到石油需求增长的目标。

测量存储桶的数量一切都很好,但随着需求逐年上升(即使增长率正在放缓),世界现在需要更大的库存来提供相同数量的前向保险。

尽管如此,无论您将它们视为简单的数量还是未来需求的覆盖范围,经合组织的库存都在增加。不可否认,最近增加的大部分来自天然气液体(美国页岩中大量生产的轻质油),这些液体被广泛用作石化原料。当你从数据中删除这些数据时,经合组织的原油库存加上主要燃料产品 - 汽油,中间馏分油(柴油,取暖油和喷气燃料)和燃料油 - 都低于五年平均水平。

然而,在此基础上计算的库存量远高于2010 - 2014年的平均水平,这是石油输出国组织+部长们在阿布扎比会面时的真正问题。

沙特阿拉伯无法自行拯救油价。随着需求增长减弱和非欧佩克国家的供应增加,生产国可能不得不考虑更长和更深的削减。

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