高通公司(WKN：883121)是全球最大的移动芯片制造商，曾经是台式电脑之后全球的坚实投资。移动SoC(片上系统) - 结合了基于ARM的CPU，无线调制解调器和GPU - 为大多数Android智能手机提供服务。专利组合 - 毕竟是世界上最大的专利 - 确保高通公司在全球销售的每部智能手机中占有一席之地。
高通公司的大部分收入来自销售移动设备芯片及其大部分特许权使用费和特许权使用费，并且在过去十年中两者同步增长。
但随着智能手机市场变得更加饱和，设备利润率下降，政府机构和原始设备制造商声称高通的版税太高了。竞争对手的芯片制造商还称，高通公司通过向购买移动芯片的OEM提供较低的版税来垄断市场。
这些指控导致了全球范围内的反垄断调查和诉讼，并打压了高通公司的长期增长。让我们看看这些挑战将如何影响未来十年的芯片制造商。
高通最大的问题
到目前为止，高通公司已经能够通过强大的许可证部门支持其利润率较低的芯片业务的增长。这种简单的商业模式和两个市场的主导地位使高通成为一项极具吸引力的投资。但是，高通公司的许可业务现在面临中国，韩国，欧洲和美国的罚款和限制。苹果(WKN：865985)，华为和LG等设备制造商也提出了投诉。
在过去两年中，高通公司已经能够解决大多数OEM投诉。然而，欧洲和美国的政府监管机构最近赢得了针对高通的重要反垄断诉讼，迫使芯片制造商将其许可业务与芯片业务分开。
去年，欧盟对高通公司与苹果的调制解决方案处以罚款。该公司仍然处于调查人员的十字路口 - 人们检查芯片制造商，例如，具有“掠夺性”价格策略的竞争是否想要退出市场。在美国，地区法院裁定高通公司以“不合理的高级”版税，不公平的商业策略和独家合作伙伴关系“淘汰”竞争对手。法院要求高通公司以合理的价格向竞争对手的芯片制造商授权其技术，并将监督高通公司七年以确保合规性。
高通已经提出上诉，但不管怎样，你必须改变商业模式，脱离移动市场。此外，Gartner预计到2020年全球智能手机销量将逐年增加(当用户转向5G设备时) - 这意味着芯片销售将在较低的版税呼叫声越来越大的那一刻达到顶峰。
专注于回购而非多元化
因此，高通2016年底，恩智浦(WKN：A1C5WJ)，全球最大的汽车芯片制造商购买。不幸的是，440亿美元的交易去年没有实现，而高通公司将其提供的大部分资金用于新的300亿美元的回购计划。这一举措可能是短期的推动，可以提升高通的股价(并抵消高管的慷慨股份支付)，而不是将业务模式从移动芯片和许可证中分散出来。
因此，高通错过了收购像Mellanox和赛普拉斯半导体这样的小型芯片制造商的机会，后者分别被NVIDIA和英飞凌收购。高通仍然有能力购买其他芯片制造商以扩展到汽车和物联网市场，但似乎他们对回购销售更感兴趣。至少只要政府机构仍在审查其核心业务。
高通芯片部门也面临着长期风险。华为和三星等大型原始设备制造商使用更多的第一方芯片，据报道，苹果计划购买英特尔的调制解调器，而联发科仍然是低端和中端市场的强大竞争对手。中国国家补贴的芯片制造商也可以利用他们自己的基带调制解调器和SoC来淹没市场，以减少他们对美国芯片的依赖。
那么高通将在10年内走向何方?
未来十年对高通来说将是一个挑战。智能手机的销售放缓将减缓移动芯片的销售，而持续的监管问题可能会进一步削弱许可业务。高通公司可以通过与原始设备制造商和大型回购计划的比较来抵消其短期每股盈利增长，但如果没有积极的收购并且您没有扩展到相邻市场，长期增长可能会枯竭。
