霍尼韦尔国际公司(纽约证券交易所股票代码:HON)最近召开了一次投资者会议,管理层概述了公司的长期愿景。此类事件有助于投资者在对股票采取长期买入持有方法之前确定他们需要了解的信息。让我们来看看所说的内容以及它如何影响投资主张。
霍尼韦尔的盈利势头良好在短期内,霍尼韦尔的前景看起来非常好。第一季度业绩显示该公司几乎所有气瓶 - 对于一家工业集团而言非常罕见 - 本季度其有机销售增长8%高于其(向上修订)指引3%至6%有机销售增长。这也标志着公司近年来的增长继续增长。
然而,问题是霍尼韦尔长期可以实现什么样的增长,这对其估值意味着什么?霍尼韦尔的长期计划首席执行官Darius Adamczyk最近制定了管理层的长期计划。关键点概述如下。作为参考,100个基点(bp)相当于1%,因此从10%到10.2%的差距的移动是20bp的改进。
分部利润率每年扩大30个基点至50个基点。净收入转换为调整后的自由现金流量(FCF)为100%。股息增长与盈利增长保持一致。获取这些数字并使用2019年的指导中点为霍尼韦尔提供以下方案。作为参考,低位假设收入增长3%,利润率增长30个基点,高位假设收入增长5%,利润率增长50个基点。
首先,没有多少投资者会购买霍尼韦尔股票以获得股息。毕竟,如果股息增长与细分市场收益一致,那么,假设高位情景,2019年支付的每股3.28美元到2024年只会变成4.70美元左右 - 相当于当前价格的2.8%。 $ 168
其次,低年度盈利增长率并不明显高于投资者对长期通胀假设的2%。大多数投资者希望他们持有股票的公司可以增加收益超过通胀,特别是因为股票带来盈利增长可能令人失望的风险。
第三,7.4%的高年度盈利增长率使股票看起来很有价值。如果转换为FCF将达到100%,则可以安全地假设FCF也将增长7.4%。鉴于全年指导的中点是自由现金流为67.5亿美元,那么霍尼韦尔将在今年结束时产生其FCF市值的4.8%。对于能够将盈利/ FCF增长到中高个位数的公司而言,这并不是一个糟糕的估值。
将所有这些结合在一起,霍尼韦尔的长期指导意见表明,您需要对管理层达到高端指导的能力充满信心,以使该股票看起来具有良好的价值。