Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)一直在借入数十亿美元来资助其不断增长的原创内容库。虽然该公司在纸面上获利，但它还花费了数十亿美元现金支付前期付款，以制作原创电影，连续剧和特别节目。
去年，该公司的现金支出超过了其运营所产生的30亿美元。管理层最初预计2019年将出现类似的现金燃烧水平，但今年将其指引更新为负35亿美元的自由现金流量。首席财务官斯宾塞·纽曼(Spencer Neumann)重申了从2020年开始自由现金流将改善的预期。
Netflix的借款现金生产原件的策略让投资者感觉良好。主要是因为它有效：Netflix的用户数量在过去五年中增长了两倍。但任何放缓用户增长的迹象 - 就像该公司在第二季度的前景中所警告的那样 - 削弱了投资者对Netflix可以继续借钱以资助其原始内容策略的信心。
深入了解Netflix令人失望的前景
Netflix预计本季度将增加500万用户，比去年的545万用户减少。分析师预计净增加600万。管理层指出近期美国，巴西，墨西哥和欧洲部分地区的价格上涨，原因是本季度净增加量将较低。一些订户在Netflix提高定价时取消了他们的服务，但该公司表示总增加量不受影响。
只要总增加量保持强劲，Netflix应该会看到用户增长回归到这些市场价格上涨后的预期水平。如果你问管理层有什么推动增加额，那就是原创内容。该公司决定在2018年大幅增加其营销预算，重点关注其原始内容，与2017年相比，全球净收入增加了700多万。
然而，目前尚不清楚该战略是否会继续向前发展，因为Netflix将面临来自几家公司的新竞争，这些公司在今年晚些时候的内容和营销预算相当可观。管理层摒弃了新竞争对手对其结果产生任何有意义影响的想法。“娱乐时间已经有很多竞争者，”首席执行官里德黑斯廷斯在公司第一季度财报电话会议上表示。
充分利用其内容投资随着Netflix债务余额的增加，公司面临的压力越来越大，以最大限度地提高用户收入。它通过在过去几年推出价格上涨来实现强劲增长，但它正在考虑另一种方法。
管理层证实，它的测试计划就像低价移动选项一样印度。这将对Netflix的每位用户平均收入产生负面影响，但它所解决的新目标市场的边际收入可能是该公司的巨大收益。
与Netflix相比，新的竞争对手正以较低的价格进入市场，如果不提供低价选择，公司必须考虑它可能错失在有价值的市场上的潜力。Netflix凭借其在内容方面的巨额投资和不断增加的债务，无法承受这一点。Netflix必须最大化其收入才能证明其债务合理性。
这就是为什么在Netflix第二季度用户增长前景令人失望之后，投资者有点害怕。这就是为什么投资者需要关注指标，以及竞争对手如何定价和营销他们的服务 - 以及Netflix如何回应。
