在经历了市场动荡和政府关闭导致几乎所有业务板块受损的第四季度非常艰难之后,摩根士丹利(MS-Get Report)已经提供了一系列不错的结果,以更高的价格开始2019年。
缓慢,欢迎恢复公平地说,预期似乎已经受到抑制,分析师预计在收益日之前分别出现10%和20%的严重同比收缩。在第四季度出现紧张情绪之后,客户情绪和再杠杆率是否会在第一季度迅速加快步伐仍有待观察。
由于杠杆率较低,摩根士丹利的收入和盈利预期可能会鼓励投资者抛开2018年下半年开始出现的担忧,可能会在短期内给股票注入一点刺激。
值得注意的是,本季度是一个富有弹性的财富管理业务,是摩根士丹利最大和最相关的业务部门之一。考虑到2018年初的强劲增长和上季度的市场下滑,收入增长是胆怯的,但是受到欢迎。递延补偿计划不再是他们在4Q18所遇到的重大阻力,这不仅有助于保持分部收入,而且还使税前利润率达到非常令人鼓舞的27%。
机构证券的表现也不尽如人意,投资银行和交易收入均下降了两位数。投资银行的疲软并不令人感到意外,预计IPO交易流量将从动荡的第四季度缓慢复苏是合理的。至于这一点,听到摩根士丹利的管理团队强调银行积压继续看起来稳固,这对未来几个季度的收入来说应该是个好兆头,这是令人鼓舞的。
虽然摩根士丹利2019年初的反弹速度缓慢,并且在本季度结束时加快了步伐,但该公司似乎在控制成本方面做了非常称职的工作。薪酬费用同比下降5%,有助于缓解收入下滑的打击。在上一季度出现可怜的业绩之后,该银行再次实现了13%的可观ROE,达到了公司目标的高端,并可能有助于在今年剩余时间内将盈利预期设定得更高一些。
股票应该有进展空间
与其他行业相比,摩根士丹利的股票第一季度表现不佳,仅增长6%,而金融服务行业(IYG-Get Report)则攀升近两倍,而同行高盛(GS-Get Report)则领先于该行业。更令人印象深刻的18%。鉴于第四季度不利的市场状况对公司最近的财务业绩有多大影响,表现不佳是合理的。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的1Q19数据,即使不是非常强劲,也可能会抹掉整个板块,并在今年剩余时间里以更加看涨的水平重置业绩预期。挑战可能会继续存在,特别是在企业的机构方面,往往对公司无法控制的市场力量高度敏感。但看起来上个季度出现的不利,完美风暴情况可能已被抛在后面,更乐观的叙述开始形成。
由于健康的长期盈利增长预期超过10%,当前年度市盈率为10.0倍的风险交易,该股可能会在未来几周内抢购并赶上其他市场。