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对沙特阿美公司来说 Reliance的交易不会便宜

2019-04-18 10:28:29   来源:

据印度时报报道,沙特阿美公司正在认真讨论购买Reliance Industries Ltd(RIL)炼油和石化业务25%的股份。这两家公司正在考虑达成交易并不奇怪。今年早些时候,沙特阿美公司首席执行官阿明纳赛尔说:“我们正在考虑在印度进行额外投资。我们正在与其他公司进行讨论,包括Reliance Industries。“

但令人惊讶的是报道的Aramco-Reliance交易估值。该TOI报告建议RIL将开拓其炼油和石化部门到一个单独的实体,这将在$ 55-60十亿被重视。对于截至3月31日的年度估计的Ebitda,估计下游业务约为7倍。从Aramco的角度来看,这将具有吸引力,但就RIL而言,远非有利可图。

Ebitda代表利息,税项,折旧和摊销前的收益。

请注意,许多经纪公司已经将下游业务的价值提高到了更高的水平。整个街道的中位数高达700亿美元。它不像Reliance也是一个苦恼的卖家。虽然近年来在与Reliance Jio积极进军电信行业之后,其债务大幅增加,但杠杆比率并未出现重大影响。根据当年的债务和盈利预测,对Ebitda的净债务约为3.7倍。

“RIL的石油业务产生高额现金流,这将负责其债务。国内经纪公司的一位分析师表示,没有迫切需要出售其炼油和石化资产的股份。出售的唯一动机是如果该交易包括以折扣价从阿美公司采购原油的条件,该分析师补充说。

但这可能不是吸引RIL的诱饵。毕竟,它在处理重质/低质原油的能力和长期建立的贸易关系方面比其他许多炼油厂更有利,这有助于以有竞争力的价格采购原油。

根据一家跨国经纪公司的研究负责人的说法,RIL可能与沙特阿美公司持股的唯一原因是,如果它得到它认为对该资产的“全面估值”,那就是沙特国有石油公司。一直在积极增加其在下游业务的足迹,购买股份并与韩国,马来西亚和中国等国家的大公司建立合资企业。它渴望在上游石油生产业务之外实现多元化,这可能会为RIL带来可观的估值。

As far as Reliance in concerned, it has already demonstrated that it isn’t averse to selling stakes in its businesses. Incidentally, the company reported on Wednesday thatit had sold a stakein a unit that owns six very large ethane carriers to Mitsui OSK Lines Ltd. Earlier, it announced the sale of its shale units andthere is talk of an initial public offering (IPO) of Reliance Retail.

下游业务的大量股权出售将与上述交易脱节。但如果Aramco同意更高的估值,为了实施其下游扩张计划,核心业务的股权出售可能是RIL的明智之举。它将为集团的消费者业务Reliance Jio和Reliance Retail释放资源,Reliance Jio和Reliance Retail的估值倍数高得多。